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Obiettivo del presente lavoro è quello di descrivere come la costituzione di una azienda sociale possa rappresentare la terza via tra mercato e gerarchia, mostrando i risultati raggiunti, in termini di efficacia e di efficienza gestionale, da una Istituzione operante ormai da oltre un quinquennio nell’ambito dei servizi sociali. Il presente articolo descrive l’esperienza maturata dall’Istituzione di Castel San Pietro Terme negli anni 1997-2002. Il caso costituisce un interessante esempio di come gli effetti attesi dalla separazione tra acquirente e fornitore e dall’introduzione di innovativi strumenti di gestione possano trovare piena realizzazione.